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　　连接器巨头千年老二安费诺通过30 年的努力ღ✿★，已经成长为全球最大市值连接器企业ღ✿★，之前泰科电子霸榜第一已经超过40年ღ✿★；自1980年以来ღ✿★， 泰科电子在连接器市场份额一直稳居第一ღ✿★。2023年ღ✿★，（泰科收入体量为69.51亿美元ღ✿★，安费诺和日本航空电子分别为28.88ღ✿★、7.32亿美元）澳门公海赌赌船官网ღ✿★，（安费诺收入体量为 46.45 亿美 元ღ✿★，泰科电子和日本航空电子分别为11.62ღ✿★、5.21 亿美元）公赌船jcjc710线路ღ✿★。ღ✿★。但近两年AI浪潮席卷全球ღ✿★，

　　Amphenol成立于1932年ღ✿★，总部位于美国康涅狄格州ღ✿★，是全球最大的连接器和互连系统ღ✿★、天线解决方案ღ✿★、传感器和高速电缆设计商ღ✿★、制造商和营销商之一ღ✿★。公司的产品几乎推动了所有下游终端市场的电子革命ღ✿★，包括汽车ღ✿★、宽带通信ღ✿★、商用航天ღ✿★、国防ღ✿★、工业ღ✿★、信息技术和数据通信ღ✿★、移动设备和移动网络ღ✿★。1984年ღ✿★，安费诺开始进入中国市场ღ✿★。其实这家公司特别有意思ღ✿★，Amphenol是Allied Signal的一个部门ღ✿★，于1987年分拆出来被4.39亿美元（当时的销售额为5亿美金）的价格出售给LPL Group ღ✿★，这是一家家族企业ღ✿★，管理人是Lawrence J.DeGeorge先生ღ✿★，主要通过子公司LPL Investment买卖其他公司并安排融资ღ✿★。这位老先生是Times Fiber通信公司的创始人ღ✿★，借助金融手段开始传奇的经历ღ✿★，不太满意Insilco的运作方式把创始公司买回来ღ✿★，在1987年又收购Amphenol后担任公司主席ღ✿★，并于1991年将公司在纽约证券交易所上市ღ✿★，DeGeorge家族合计拥有安费诺约30%的有投票权股份ღ✿★，为第一大股东ღ✿★。

　　1996年ღ✿★，80岁的老爷子打算退休ღ✿★，将持有的股份变现ღ✿★，但不愿意让自己的公司又一次交给竞争对手和不懂实业经营的人,在与一些潜在的买家沟通后ღ✿★，DeGeorge选中了KKR（一家具有传奇色彩的美国纽约的私人股权投资公司）ღ✿★，KKR管理着众多的投资基金ღ✿★，专注于成熟企业的杠杆收购ღ✿★，已先后完成超过4000亿美元的私人股权交易（杠杆收购领域内的代表）澳门公海赌赌船官网ღ✿★。KKR从标的选择上一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★，对能够产生稳定现金流ღ✿★、负债率低ღ✿★、资金充足的公司感兴趣ღ✿★，两边交易的结果是希望保留大部分现有管理团队ღ✿★，并在公司导入更大的财务杠杆ღ✿★。KKR投入股本资金3.41亿美元ღ✿★，杠杆资金9.9亿美元于1997年收购安费诺ღ✿★，收购完成后持股约75%ღ✿★，这个被认为是杠杆收购的经典案例一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★。

　　随后安费诺这家公司的管理层就延续了投资公司的风格ღ✿★，开始通过并购的方式实现外延式成长ღ✿★，通过22起并购多家连接器和传感器企业ღ✿★，将产品线覆盖军工ღ✿★、航空ღ✿★、航天ღ✿★、通信等领域ღ✿★。这种并购的类型大多是进行横向并购ღ✿★，通过直接收购竞争对手和从PE基金里面收购标的ღ✿★，来拓展连接器的应用领域ღ✿★。12.75亿美元收购新加坡的富加宜连接器一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★，之后17亿美金收购了MTS Systemsღ✿★。

　　公司业务线主要分为恶劣环境解决方案ღ✿★、通 信解决方案ღ✿★、互连和传感器系统等三部分ღ✿★，覆盖汽车一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★、通信ღ✿★、国防ღ✿★、航天ღ✿★、工业等八 大终端市场ღ✿★，以各类连接器产品为主一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★，拓展增值产品ღ✿★、电缆ღ✿★、天线 年数据来看ღ✿★，安费诺汽车和工业营收占比分别为 23%和 25%ღ✿★，其余细分领域收入占比相对分散ღ✿★，营收结构均衡ღ✿★，减少了特 定行业需求下滑带来的冲击ღ✿★。21 世纪初公司重心放在快速增长的 IT&通讯市场ღ✿★。信息通讯市场快速发展ღ✿★，用户数 量指数级增长ღ✿★。公司连续多年收购信息通讯领域的互补小公司帮助其开拓相关产品ღ✿★。2005 年ღ✿★，公司斥资 3.85 亿美元收购 TCS（Teradyne Connection Systems）ღ✿★，TCS 为 生产高密度电子连接器一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★、完整背板和系统封装的企业ღ✿★；此后又陆续收购西安科耐特科 技有限责任公司（2007 年）ღ✿★、Jaybeam Wireless（2009 年）ღ✿★、FCI（2016 年）ღ✿★、Halo Technology limited（2021 年）和 Commscope 的移动网络部门（2024 年）ღ✿★。收购 TCS 大大丰富了安费诺通信产品线ღ✿★。TCS 是 Teradyne 的连接系统业务部ღ✿★，主营 高速ღ✿★，高密度ღ✿★，PCB 板连接器等产品ღ✿★，面向通信ღ✿★、存储和服务器ღ✿★、移动网络和工业等 领域ღ✿★，年销售额约 3.8 亿美元ღ✿★。当年董事局主席 Martin H.Loeffler 表示ღ✿★：“TCS 拥 有许多领先的技术ღ✿★，是高速高密度板间连接技术的领导者ღ✿★，收购 TCS 大大丰富了安 费诺的产品线”ღ✿★。收购 TCS 为公司成为背板连接器龙头企业奠定了坚实的基础ღ✿★。IT&通信已成公司第一大业务ღ✿★。收购 TCS 后ღ✿★，2006 年公司 IT&通信收入增长明显ღ✿★，从 2005 年的 9.2 亿美元提升至 15.1 亿美元ღ✿★，同比+63.5%ღ✿★，营收占比从 2005 年 51%提 升至 2006 年的 62%澳门公海赌赌船官网ღ✿★。随着一系列的高效整合ღ✿★，IT&通信业务保持着持续的增长ღ✿★，2023 年公司 IT&通信业务收入为 46.5 亿美元ღ✿★，2005-2023 年 CAGR 为 9.4%ღ✿★，尽管营收占比 下滑达到 37%ღ✿★，IT&通信业务仍为公司第一大业务领域ღ✿★。通过多年的积累ღ✿★，安费诺已成高速背板连接器全球龙头ღ✿★。通信领域使用的高速背板 连接器被称为连接器行业皇冠上的明珠ღ✿★，具备技术含量高ღ✿★、投入大ღ✿★、制造难度大以及 质量控制点多的特点ღ✿★，经过多年持续发展ღ✿★，公司已成为该领域绝对龙头ღ✿★，基本主导了 产品迭代升级方向ღ✿★。安费诺ღ✿★、莫仕ღ✿★、泰科以及申泰（安费诺授权）四家外资巨头在 25Gbps 及以上高速背板连接器产量每年超过 2000 万只ღ✿★，瓜分了 25Gbps 及以上高速 背板连接器市场ღ✿★。其中ღ✿★，龙头安费诺牢牢占据 25Gbps 及以上高速连接器 70%以上的 市场份额ღ✿★，在关键的通信设备行业和大数据服务器行业ღ✿★，市场份额超过 80%ღ✿★。

　　根据连接器行业的咨询公司Bishop的记录ღ✿★，自1985年到2018年10月1日ღ✿★，连接器行业完成了589项并购澳门公海赌赌船官网ღ✿★，而2000年之后共463项ღ✿★。这意味着ღ✿★，有80%的并购案集中在二十世纪以后ღ✿★。回望过去二十年ღ✿★，连接器是一个无比疯狂内卷的产业ღ✿★。然而ღ✿★，它又是一个多么健康的行业澳门公海赌赌船官网ღ✿★。在并购浪潮中ღ✿★，三大连接器巨头泰科ღ✿★、安费诺ღ✿★、Molex自然出手频繁ღ✿★，泰科电子收购了25家公司ღ✿★；Molex收购了27家公司ღ✿★；而安费诺则在1999-2018年收购了52家公司ღ✿★，名副其实的并购狂人ღ✿★。大规模并购自然会极大带动行业集中度的提升ღ✿★。前十大公司市场总额占比ღ✿★，由1999年的30%提升至2021年的61%左右欢迎来到赌赌船ღ✿★。而Top3则占据了30%的市场ღ✿★；全球Top40占比82%连接器的集中度ღ✿★，而且这个比例越来越高ღ✿★。虽然全球连接器行业前十厂商地位变化较大ღ✿★，但是整体来看ღ✿★，行业头部竞争格局相对稳固ღ✿★；安费诺公司成长加速始于1997 年被KKR 收购ღ✿★，从此走出一条收并购之路ღ✿★，通过持续的外延式收购扩张其业务和规模ღ✿★。得益于高度市场化的经营理念和部门自负盈亏的制度ღ✿★，公司多项收并购后的协同效应显著ღ✿★，随着业务线的扩充和全球市场的逐步覆盖ღ✿★，营收和利润规模实现较快提升ღ✿★。2000-2023 年期间ღ✿★，公司累计完成95 项收购ღ✿★，2005/2019/2023 年收购次数均超过9 次ღ✿★，战略收购稳步开展ღ✿★。回顾安费诺近25 年收购历史ღ✿★，主要有三条主线）横向并购拓领域ღ✿★：前瞻把握细分市场快速发展机遇一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★，横向收购不同领域企业扩大业务线）纵向并购提效率ღ✿★：收购产业链紧密协同的传感器企业ღ✿★，提升综合配套能力和生产效率并降低成本ღ✿★；3）海外并购全球布局ღ✿★：通过并购主要市场企业ღ✿★、布局可辐射全球的产能ღ✿★，扩大各市场配套份额ღ✿★。

　　营收结构均衡ღ✿★，安费诺成长稳定更强ღ✿★。从 2023 年数据来看ღ✿★，安费诺汽车和工业营收 占比分别为 23%和 25%ღ✿★，其余细分领域收入占比相对分散ღ✿★，营收结构均衡ღ✿★，减少了特 定行业需求下滑带来的冲击ღ✿★。泰科电子虽然为行业龙头ღ✿★，2023 年营收结构中汽车业 务占比为 43%澳门公海赌赌船官网ღ✿★，工业占比为 28%ღ✿★，通信占比为 12%ღ✿★，对单一行业依赖度较高欢迎来到公赌船jcjc710ღ✿★！ღ✿★。商誉长期未发生减值ღ✿★，反映良好经营整合质量ღ✿★。公司商誉伴随收购战略进行逐步增 长ღ✿★，2023 年安费诺商誉 70.92 亿美元一个男孩子顶哭另一个男孩子ღ✿★，同比+10%ღ✿★。多年来商誉未发生减值ღ✿★，经营承 诺兑现情况良好ღ✿★，体现公司收购整合质量ღ✿★。泰科电子 2009 年商誉发生大幅度减值后 （汽车部门商誉减值超过 20 亿美元）多年波动ღ✿★，2023 年商誉被安费诺超越ღ✿★。

　　高质量经营带来充足现金流澳门公海赌赌船官网ღ✿★，可持续收购形成闭环ღ✿★。公司多年来保持良好现金流管 理ღ✿★，自由现金流呈现增长趋势ღ✿★。2023 年自由现金流 21.6 亿美元ღ✿★，占净利润比例达 111%ღ✿★，用于收购的净现金流达到 9.7 亿美元ღ✿★。资本支出相对经营活动现金流占比长期 处于较低水平ღ✿★，2023 年比例 14.7%创近十年来新低ღ✿★，利于稳健扩张和持续收购战略澳门公海赌赌船官网ღ✿★。充足现金流为收购战略提供稳定现金储备ღ✿★，便于开展大规模现金收购ღ✿★，近年来安费诺 收购规模不断扩张ღ✿★，多次完成 10 亿甚至 20 亿美元以上的并购ღ✿★，为后续持续成长做 好充分准备ღ✿★。经过多年探索ღ✿★，公司稳步实现由收购和整合经营带来的成长路径ღ✿★，即利用战略收购扩 张终端业务和市场ღ✿★，优化产品组合ღ✿★，借助高质量整合实现降费增效和业绩稳增ღ✿★，通过 转化积累为进一步战略收购奠定现金流和经营基础ღ✿★。随着逐步累积ღ✿★，安费诺形成了完整多元领域的产品配套能力ღ✿★，并借以增强吸引力和用户粘性ღ✿★，为全球用户提供完整产品组合和解决方案ღ✿★。返回搜狐ღ✿★，查看更多